京运通(601908)深度报告:电站业务稳健 半导体业务有储备

时间:2016-06-30 16:13 | 来源:网络整理 | 点击:

核心提示:公司是光伏高端装备制造龙头企业,设备以多晶生长炉和单晶生长炉为主。随着光伏行业的逐渐回暖,叠加光伏单晶趋势得到行业确认,

公司是光伏高端装备制造龙头企业,设备以多晶生长炉和单晶生长炉为主。随着光伏行业的逐渐回暖,叠加光伏单晶趋势得到行业确认,各大电池片生产商加速扩充产能,然而硅片产能受限,将会进一步加大市场对光伏硅片生产设备特备是单晶生长炉的需求,对公司业绩的提升有一定促进作用。同时,随着公司光伏电站建设与并网规模的不断扩大,公司业绩有望在今年爆发。

电站业务逐步发展,利润有望持续增长:公司截止2016 年3 月31 日拥有光伏电站451MW,公司成本控制能力强,毛利率维持在65%以上,发电小时数高,2015 年达到1600 小时以上,高于行业平均。同时大量新项目在中东部地区,未来限电可能性比较小,2016 年装机有望达到1GW。

光伏行业逐渐回暖,长晶装备有望持续增长:预计2016 年底,全球组件产能将达到100GW,而按照目前的硅片扩产计划,硅片有可能成为最为短缺的环节。公司2015 年装备订单大幅增长,2016 年有望持续。

单晶趋势得到行业确认,装备市场爆发:在未来1-2 年,单晶硅片成本将与多晶硅片持平,单晶硅片的应用将打开市场。京运通作为国内光伏高端装备制造的龙头企业,有望在单晶需求爆发中收益。

参与半导体02 专项:公司参与国家02“专项重点攻关项目”的区熔单晶炉,目前已经通过验收,并有望开始与株洲南车合作,未来在分立半导体半导体装备领域有所斩获。

投资建议:首次评级给予审慎推荐,2016/2017 年预计净利润将达到4.6/6.29亿元,目标价9.5-9.7 元。

风险提示:光伏装备需求达不到预期 

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